群益证券(香港)有限公司顾向君近期对贵州茅台进行研讨并发布了研讨报告《2025Q1成绩稳健，优化查核激起经销商活跃性》，给予贵州茅台持有评级，方针价1674.0元。

  公告2025年一季度完成盈余收入514.4亿，同比增10.7%，录得净利润268.5亿，同比增11.6%，成绩契合预期。

  一季度营收增速略快于年度运营方针（营收YOY+9%），全体运营坚持稳健。其间，茅台酒完成盈余收入435.6亿，同比增9.7%，增加稳健，系列酒营收70.2亿，同比增18.3%。途径看，传统途径完成收入273.6亿，同比增3.9%，直销完成收入232.2亿，同比增20.2%，其间“i茅台”渠道完成收入58.7亿，同比增9.9%。

  成本费用方面，报告期毛利率体现较平稳，同比下降0.6pct至92.1%，期间费用率同比上升0.24pct至6.14%，一方面，销售费用率同比上升0.46pct，另一方面，财务费用率同比上升0.5pct，但管理费用率同比下降0.71pct抵消部分上涨影响。

  4月，新闻媒体报道董事长在河南调研并举行七省区经销商座谈会，着重将优化经销商查核，清晰“谁在仔细做商场”，进一步构建查核系统。咱们我们都以为这预示着公司在商场策略大将更活跃，经销商将更自动参加销售商场建造，以此来完成服务的质量转型，增强竞争力。此外，近期茅台酒行情价根本平稳，公司商场调控、掌握需求变化的才能正逐渐加强。

  保持盈余猜测，估计2025-2027年将别离完成净利润953.6亿、1039.6亿和1128亿，别离同比增10.6%、9%和8.5%，EPS别离为75.91元、82.75元和89.79元，当时股价对应PE别离为20倍、19倍、17倍，保持“区间操作”的出资主张。

  证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，安全证券股份有限公司张晋溢研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值高达93.11%，其猜测2025年度归属净利润为盈余948.32亿，依据现价换算的猜测PE为20.54。

  该股最近90天内共有44家组织给出评级，买入评级38家，增持评级5家，中性评级1家；曩昔90天内组织方针均价为1962.84。

  以上内容为证券之星据揭露信息收拾，由AI算法生成（网信算备240019号），不构成出资主张。